自媒体职招聘微信群 http://liangssw.com/bozhu/12746.html作者：陈达美股投资来源：雪球如果标普指数可以看成美股的衡量的话，美股又创了新高。所以又有人来问我，美股市场是不是要见顶。大家的心态就是怕见顶多过怕见鬼。这我也可以理解，再雄壮的胆子，也会被我们有非常强烈S气质的A股市场，调教得服服帖帖——07年与15年那两次如哥特式教堂一般的尖顶，像两把利刃，扎破了我们的胆。当然有风险意识永远都不是坏事。但投资要平衡风险、管理风险，而不是彻底回避风险；因为彻底回避风险就等于彻底回避收益，而持有现金被历史证明绝对是最差的资产管理方式。在金融投资上，风险是我们的生产资料；也只有一种投资的英雄主义，就是在认清风险的真面目后仍然想要拥抱她。股票是不是越涨越贵，这其实不一定。理性而言，股票的内在价值，是未来的自由现金流折现。分子是未来自由现金流，分母是折现率，而仅过去的十年以来，这个分子在不断变大而分母在不断变小，这是美股这次凶猛、持久、一言不合就新高的牛市最核心的底层逻辑。所以虽然从绝对值上翻了近七倍，但你一定说美股越涨越贵了，那也未必。股市估值高不高，没那么容易回答。当然有一些指标可以参考。席勒市盈率这张图我反复播放，因为我认为从逻辑上而言，席勒周期调整市盈率是市面上能反映美股估值的最好指标，或者准确而言，它是“最不坏”的指标；而其他指标——比如市值/GDP——逻辑上就不是太靠谱。（席勒市盈率变化图，来源：multpl.
