美股已10年新高该转向欧股、日股、新兴市场吗？BenMorrisandDrewMcConnell
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贝瑞研究提示：本文观点不作为直接投资建议，仅供投资交流。不论全球其他市场表现如何？美股市场绝对是要么已经创出新高，要么接近创出历史新高。回顾美国主要四大股指：道琼斯工业平均指数、标准普尔指数、纳斯达克指数和罗素指数，都在过去两年内创下了历史新高。而全球其他市场表现并不如此，10多年来，日本、欧洲和新兴市场的涨幅最高指数依然没有创下历史新高。随着美国股市如此强劲的反弹，一些投资者现在正在其他非美股票市场上寻找补涨的机会。·假设日经指数将创新高，将需要再飙升71%才能达到年创下的历史最高水平。·假设欧洲斯托克指数将攀升至最高，则需要再涨64%到达年的最高点。·摩根士丹利资本国际新兴市场指数（MSCIEmergingMarketsIndex）则必须上涨23%，才能达到年创下的历史新高。但在过去三个月里，欧洲和新兴市场基金的表现远远超过了美国基准的标准普尔指数：基金代码涨幅SPDR标准普尔指数基金SPY15%Vanguard富时环球非美股基金VEU17%iSharesMSCI新兴市场基金EEM21%SPDREuroStoxx50基金FEZ25%看起来这些市场正在酝酿大爆发，或许非美股市场终于要大放异彩了，一旦上述市场步美股市场新高后尘，投资者可能会赚很多钱。但这个概率有多大？投资者该指望多少？贝瑞研究对比美国股市和全球股市，并认为现在还不是在全球市场上投入大量资金的时候，当然这并不意味着投资者应该避开所有非美国股票。对大多数投资者来说，在一定程度上把美国境外的股票多样化配置是有道理的。只是从大局来看，我们仍然青睐美股市场，而不是其他市场。此外，什么时候是最好的入场全球市场“捡漏”的时机呢？请接着看下文：我们鼓励投资者通过对比不同资产的表现来了解和看到更深层次的东西。以SPY（SPDR标准普尔指数基金）为例，分别用SPY的价格对比上述三只国际股票型基金的价格，会得出三个比率。当比率上升时，则表示美股市场表现出色，当比率下降时，则表示美股市场表现不佳。我们先来看看美国股市和VEU的对比：VEU是非美股市场规模最大的交易所交易基金，其持有40多个不同国家的股票，且发达市场的股票权重较大，而新兴市场的权重较小，在下面的对比中，可以看到美股相对非美股市场属于长期上升趋势，在过去十年里，美国股市一直在打压全球市场。这是一个巨大的上升趋势。在上图中，没有任何迹象表明，全球市场将在不久的可以开始超越美股市场。当然，任何事情都有可能发生。但为了自己的钱袋子，我们还是坚持看涨美股市场这个趋势。接下来，再来看看美国股市与欧洲股市的对比：FEZ是一只价值18亿美元的基金，跟踪欧洲斯托克50指数（EuroStoxx50Index），该指数囊括了50家欧洲最大和最好的企业。在下面的图表中，你可以看到美国股市在过去十年的表现也超过了欧洲股市。欧洲股市在过去几个月表现出色，曲线出现过一个回撤，但是比率曲线又再次企稳，强势趋势并未破坏。这一比率进一步证实，美国股市可能是目前最适合存放现金的地方。最后，我们再来看看与新兴市场股票的对比：EEM是一只价值亿美元的基金，持有一篮子约只新兴市场股票。下图显示，比率曲线与此前两图相似，美国股市的表现远远超过了新兴市场的股票。但长期以来，该比率波动性更大，说明新兴市场表现良好，此外在年，年新兴市场的表现比美股好。综上：过去十年里，美国股市的表现超过了大多数其他市场。美股相对多个市场呈现出强劲的长期上升趋势，而长期趋势的持续时间往往比大多数人想象的要长得多。因此，在这些趋势打破（可能需要数月时间）之前，我们认为投资者更好地投资美国股票。再次重申，这并不意味着你不应该购买或交易非美国股票，世界各地都有伟大的企业，它们可以是极好的长期投资。至少有投资者可以在非美国股票中找到很好的短期交易机会。但对于您大多数美股的长期头寸，则保持简单，并坚定看涨的趋势，直到趋势被打破。（编译编辑：Esther）福利提示：凡转发任一贝瑞文章+参与调研者，凭截图后台留言可获赠价值元的《值得一生持有的三大标的》投研报告+年贝瑞研究公开投研成果榜单。
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