年代，美股“漂亮50”以暴跌来消化估值，期间股价曾下跌50%，但如果将时间拉长，70年代后期开始，漂亮50真正进入了盈利推动的长牛。天风证券的统计数据显示，从年1月到年6月，漂亮50上涨了倍，而同期标普上涨了33倍。
漂亮50长期跑赢标普天风证券表示，漂亮50缘于经济复苏和消费繁荣，阶段破灭于宏观滞胀与利率压制，而估值消化主要盈利的持续高增长，但从70年代后期开始，漂亮50真正进入了盈利持续推动的超长牛市，长期跑赢标普。
天风证券的统计数据显示，从年1月到年6月，漂亮50上涨了倍，标普上涨了33倍。高收益阶段来自80年代至00年代这30年期间。其中：80年代，漂亮50上涨了%，标普上涨%；90年代，漂亮50上涨%，标普上涨%；00年代，漂亮50上涨75%，标普上涨-24%。
天风证券认为，年前后，低估值主要来自高利率的压制，-年，美国10年期国债利率从6%一路升到14%，漂亮50估值最低达到9.1倍，标普达到6.7倍。而当前的利率环境与年代和年代并非同一水平，估值不应直接对标。
天风证券表示，70年代后期开始，漂亮50真正进入了盈利持续推动的长牛，年1月到年6月，漂亮50上涨了倍，标普上涨了33倍，当然这其中存在一定的幸存者偏差，需要我们找到核心中的核心。
50年诞生了千倍牛股从个股的角度看，从到年间，麦当劳、强生和可口可乐均成为百倍股，其中麦当劳上涨了一千倍。
天风证券的数据显示，从到年，麦当劳、强生、可口可乐的平均收益（全收益）为倍、倍、倍，平均估值分别为19倍、19.8倍、21.6倍；平均净利润增速分别为16.6%、15.6%、10.9%；平均ROE分别为18.5%、23.9%、25.2%。
天风证券表示，漂亮50主要通过盈利增长来消化估值。70年代初期麦当劳、强生、可口可乐的估值峰值分别达到85倍、64倍、48倍，到了年，三者的估值分别下跌至9.6倍、14.1倍、10.3倍。-年，麦当劳股价-42%，估值-89%，盈利+%；强生股价-33%，估值-77%，盈利+%；可口可乐股价-41%，估值-78%，盈利+%。但80年代之后，三者股价均在盈利驱动下开启跨世纪的腾飞。
天风证券认为，盈利的长期稳定性更重要。盈利高速增长的阶段，股价易于大涨大跌，如麦当劳在70年代初的成长初期和00年代初的扩张阶段，而在行业相对成熟后的稳定增长阶段，股价反而能够持续稳定向上，长期赚ROE的钱，如麦当劳在80-90年代。
A股定价体系重塑，给活得久的公司更高的估值A股的估值体系正在发生转化。天风证券
