第一集
他们如何运用独特的思维方式，捕捉到繁荣市场背后衰退的蛛丝马迹？
他们如何与整个华尔街金融机器对赌，在市场的暴跌中获取巨额财富？
迈克尔.刘易斯写的《大空头》，就是讲述了这样一群人，在08年美国次贷金融危机中通过做空市场赚钱的故事，这本书还被拍成了同名电影。
在新冠疫情引发的全球金融海啸中重读这一本书，能让我们对于如何应对危机、甚至如何在危机中挖掘出投资机会有更深的体会。
迈克.巴里是一个孤僻的金融天才。在他两岁的时候，因为一种罕见的癌症失去了左眼。在一只眼睛的状态下长大对他的性格产生了很大影响，他几乎很难与人面对面交流，他还患有阿斯伯格综合征，这种症状让他很难交到朋友，但也赋予了他一种天赋：一旦对某种事物产生兴趣，就能产生超常的专注力和学习能力。
而从很小的时候开始，就有一样东西能够持续地让他痴迷，那就是股票市场的运作方式。
大学毕业后，迈克.医院工作，在一个凌晨，他用一台电脑登入了一个叫“硅谷投资者”的留言板，开启了他的投资大V生涯。在他建立的“价值投资群”里，他积累了第一批粉丝，之后转战博客，每天午夜和凌晨3点之间，他会把自己的交易记录和理由公开在网站上，吸引了大批粉丝。
几年后，他决定全职做投资经理。一般来说，建立第一只基金时筹集资金是最难的，因为没有任何历史业绩供投资者参考，但这里发生了一件有意思的事，原来著名的价值投资大师乔尔.格林布拉特也是他博客的粉丝，并告诉迈克，“骚年，我一直在等待你离开医疗行业”。说完就投了迈克万美元作为启动资金。
迈克从一开始投资就获得了成功。
年，标普指数下跌12%，迈克的基金上涨58%；
02年，标普下跌22%，迈克的基金上涨16%；
03年，市场上涨16%，迈克的基金上涨50%。
他最擅长的就是坐在办公室里，一人分析每年花美元订阅的证券数据，通过法庭裁决、交易记录、政府政策变化以及任何能改变公司价值的信息来帮助做投资决策。
年初，迈克.巴里独自一人坐在他的办公室里，听着重金属音乐，浏览着海量的数据，一个大胆的想法开始在他脑中形成：他要做空整个次级抵押贷款市场。
我们需要先解释一下什么叫做空。
一般来说，做空是相对做多来说的。以股票为例，当我们认为股票价格会涨，就买入股票，那么当股票价格真的上涨时，我就赚钱了，这就叫做多股票。反过来，当我做空股票时，只有在股票价格下跌的情况下我才能赚钱。
股票的做多和做空很好理解，但做空次级抵押贷款市场，同时也是间接地做空房地产市场，却会更加复杂一些，我们需要继续来学习一些基础的金融概念。
首先我们都知道，在买房的时候可以申请贷款，在美国，根据申请人信用状况的不同，贷款可以分成”优惠级“和“次优惠级”，后者就是次级抵押贷款。这一类贷款的申请人总体来说信用状况比较差，因此贷款的利率会更高一些。
搞明白什么是次级抵押贷款后，我们还需要进一步理解一种相对来说更为复杂的金融产品，那就是次级抵押贷款证券简单来说，一个次级抵押贷款证券，是由成百上千个次级抵押贷款组成的，这一个证券连接着数量众多的房贷借款人和投资者。我们假设有笔次级抵押贷款，这些抵押贷款每月支付的利息会先集中流入一个池子，再按照事先的设计流入不同的层级，最终支付给投资了不同层级的投资者。次级抵押贷款证券的本质就是把数量众多的利息流汇集起来然后做再分配，在再分配的过程中，一般会提供多个层级给投资者挑选，比如BBB级，AA级和AAA级，其中BBB层级风险最大，同时收益率也最高；AAA级的风险最低，因此收益率也最低。
通过把单一的次级抵押贷款集中起来并做层级划分，次级抵押贷款证券能够满足不同风险偏好投资者的需求。由于BBB层级的存在，当整个产品出现亏损时，会先亏BBB级投资者的钱，只有BBB级全部亏完后，才开始亏AA级的钱，然后才是AAA级。因此，AA和AAA级的投资者将变得相当安全，而BBB层级投资者得到了更好的收益率，大家你渣我浪，皆大欢喜。
于是，在这种机制的帮助下，次级抵押贷款证券市场迎来了大爆发，美国房地产市场也迎来了一轮大牛市。
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